ENGROH 2QCY26 Result Review — Recurring earnings maintain upward trajectory, (AKD Off the Analyst's Desk Aug 21, 2026)
Engro Holdings (ENGROH): AKD Securities کی BUY رینکنگ، ٹارگٹ پرائس PkR351
Engro Holdings Ltd. (ENGROH) - 2QCY26 نتائج پر تجزیاتی رپورٹ
تحقیق: AKD Securities Limited | تاریخ: 21 اگست 2026
1. رپورٹ کا خلاصہ (Report Overview)
اینگرو ہولڈنگز لمیٹڈ (ENGROH) نے دوسری سہ ماہی (2QCY26) کے مالیاتی نتائج کا اعلان کر دیا ہے، جس کے تحت کمپنی کا خالص منافع PkR 9.0 ارب (EPS: PkR 7.45) رہا۔ یہ پچھلے سال کی اسی مدت (2QCY25) کے منافع PkR 29.8 ارب (EPS: PkR 24.71) کے مقابلے میں 70% کم ہے۔ منافع میں کمی کی بنیادی وجہ توقع سے زیادہ ٹیکسیشن (مؤثر ٹیکس شرح 32.1% بمقابلہ 13.1%) اور پچھلے سال (2QCY25) میں انرجی پورٹ فولیو کی ری کلاسیفیکیشن کا ون آف (one-off) گین شامل ہونا ہے۔ اگر اس ون آف اثر کو منہا کیا جائے تو کمپنی کے بنیادی (recurring) منافع میں بہتری آئی ہے۔
2. انویسٹمنٹ ویو اور ٹارگٹ پرائس (Investment View)
- سفارش (Recommendation): BUY (خریداری کی سفارش)
- ٹارگٹ پرائس (Dec'26 TP): PkR 351
- مثبت نقطہ نظر کی وجوہات:
- ٹیلی کام سیکنڈ (Connect) کی کارکردگی میں زبردست بہتری اور ڈی اوڈار (Deodar) پورٹ فولیو کی شمولیت سے ٹاورز کی تعداد 15,000 سے تجاوز کر جانا۔
- انرجی پورٹ فولیو (EPTL, SECMC, EPQL) سے مستحکم کیش فلو۔
- کھاد (EFERT) کی فروخت میں آئندہ بحالی کی توقع۔
3. مالیاتی جھلکیاں اور شعبہ وار کارکردگی (Financial Highlights)
شعبہ وار اہم نکات:
- فرٹیلائزر (Fertilizer): منافع 32% کم ہو کر PkR 3.8bn رہا، جس کی وجہ یوریا اور ڈی اے پی کی فروخت میں بالترتیب 40% اور 69% کمی تھی۔ تاہم SIDC کی دفعات پر PkR 1.8bn کا ون آف گین حاصل ہوا۔
- انرجی پورٹ فولیو: اندازاً PkR 4.4 ارب (PkR 3.7 فی شیئر) کا حصہ ڈالا۔
- FCEPL (فوڈز): منافع 10 گنا بڑھ کر PkR 2.5 ارب (PkR 0.8 فی شیئر) تک پہنچ گیا۔
- پلیمر (Polymer): PkR 1.3 ارب کا منافع درج کیا (پچھلے سال PkR 2.4 ارب کا خسارہ تھا)، جسے عالمی پی وی سی قیمتوں اور SIDC ری میژرمنٹ سے مدد ملی۔
مالیاتی موازنہ (PkR Million):
| مالیاتی مد | 2QCY26 | 2QCY25 | YoY تبدیلی | 1HCY26 | 1HCY25 |
|---|---|---|---|---|---|
| فروخت (Sales) | 127,293 | 146,010 | -13% | 259,264 | 247,258 |
| خام منافع (Gross Profit) | 35,817 | 23,899 | +50% | 72,678 | 55,546 |
| آپریٹنگ اخراجات (OPEX) | 8,253 | 12,239 | -33% | 15,156 | 19,068 |
| مالیاتی لاگت (Finance Cost) | 12,626 | 8,979 | +41% | 23,788 | 18,029 |
| خالص منافع (NPAT) | 8,973 | 29,758 | -70% | 18,623 | 31,584 |
| فی شیئر آمدن (EPS in PkR) | 7.45 | 24.71 | -70% | 15.46 | 26.23 |
4. اہم محرکات اور خطرات (Catalysts & Risks)
- مثبت محرکات (Catalysts): ٹیلی کام بزنس میں سولرائزیشن سے لاگت میں کمی، کھاد کی مقامی طلب میں بہتری، اور عالمی سطح پر پی وی سی کی قیمتوں میں استحکام۔
- خطرات (Risks): ڈیویڈنڈ پر زیادہ ٹیکس اور سپر ٹیکس کی ممکنہ شرح میں اضافہ، گیس کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ، اور فرٹیلائزر کی فروخت میں متوقع بحالی کا تاخیر کا شکار ہونا۔
5. سرمایہ کاروں کے لیے اہم نکات (Investor Takeaway)
اگرچہ 2QCY26 کے نتائج میں ظاہری طور پر 70% کی کمی نظر آتی ہے، مگر اس کی بنیادی وجہ پچھلے سال کا ایک بار کا غیر معمولی منافع تھا۔ بنیادی کاروباری کارکردگی مستحکم ہے اور متعدد ذیلی شعبے (مثلاً ٹیلی کام اور فوڈز) بہترین نمو دکھا رہے ہیں۔ اے کے ڈی سیکورٹیز PkR 351 کے ٹارگٹ کے ساتھ شیئر پر BUY کا موقف رکھتی ہے۔