Pakistan’s Economic Outlook – A Cautious Reacceleration
پاکستان معاشی آؤٹ لک (AHL): مالی سال FY27 میں معاشی نمو 3.84% اور افراط زر 8.22% رہنے کا تخمینہ
پاکستان اکانومی آؤٹ لک: FY27 میں محتاط معاشی بحالی
عارف حبیب لمیٹڈ (AHL) ریسرچ رپورٹ | 29 اگست 2026
معاشی جائزہ (Overview)
عارف حبیب لمیٹڈ (AHL) کے مطابق پاکستان کی معیشت استحکام کی شروعات کے بعد اب بحالی اور نمو (Growth) کی طرف بڑھ رہی ہے۔ مالی سال FY27 میں حقیقی جی ڈی پی (Real GDP) کی شرح نمو 3.84% تک پہنچنے کا تخمینہ ہے جو FY26 میں 3.70% تھی۔ تاہم، ملکی طلب میں اضافے، خام تیل کی بلند قیمتوں اور درآمدات کے دباؤ کے باعث معاشی پائیداری کا امتحان جاری رہے گا۔
اہم معاشی اشاریے (Key Macro Indicators)
| معاشی اشاریہ | FY26 | FY27E | FY28F |
|---|---|---|---|
| حقیقی جی ڈی پی نمو (Real GDP Growth) | 3.70% | 3.84% | 4.30% |
| اوسط افراط زر (Average CPI Inflation) | 7.05% | 8.22% | 5.63% |
| پالیسی ریٹ - سال کے اختتام پر (Policy Rate) | 11.50% | 11.00% | 8.00% |
| ڈالر کے مقابلے میں روپیہ - اختتام (PKR/USD) | 278.16 | 280.95 | 283.76 |
| کرنٹ اکاؤنٹ بیلنس (% GDP) | -0.07% | -0.78% | -0.82% |
| مالیاتی خسارہ (% GDP) | 2.60% | 3.90% | 3.70% |
| پرائمری سرپلس (% GDP) | 2.90% | 2.00% | 1.80% |
تفصیلی معاشی نکات (Detailed Key Points)
- افراط زر اور مانیٹری پالیسی: غذائی اشیاء اور توانائی کی قیمتوں میں عارضی اضافے کی وجہ سے FY27 میں اوسط افراط زر 8.22% رہنے کی توقع ہے، جس کے بعد FY28 میں یہ کم ہو کر 5.63% تک آ جائے گا۔ اسٹیٹ بینک (SBP) کے پالیسی ریٹ میں FY27 کے اختتام تک 50bps کی معمولی کمی (11.00%) اور FY28 میں 8.00% تک کا اہم کٹ متوقع ہے۔
- بیرونی کھاتے اور زرمبادلہ: تارکین وطن کی ترسیلاتِ زر (Remittances) FY27 میں ریکارڈ $43.8bn تک پہنچنے کی امید ہے۔ اسٹیٹ بینک کے فارن ایکسچینج ذخائر FY27E کے اختتام تک $20.5bn تک مستحکم رہنے کا تخمینہ ہے۔
- کرنسی اور روپیہ: ڈالر کے مقابلے میں روپیہ نسبتاً مستحکم رہنے کی توقع ہے اور مالی سال FY27 کے اختتام پر اس کی قیمت 280.95 PKR/USD متوقع ہے (صرف 1.0% کی معمولی کمی)۔
- عالمی کریڈٹ ریٹنگ: S&P (B)، Moody's (B3) اور Fitch (B-) کی جانب سے مثبت کریڈٹ ریٹنگز اور پانڈا بونڈ کی کامیاب اشاعت نے عالمی سرمایہ کاروں کا اعتماد بحال کیا ہے۔
مستقبل کے خطرات اور مثبت امکانات (Risks & Catalysts)
مثبت عوامل (Upside Risks): مشرق وسطیٰ میں تنازع کی شدت میں کمی سے عالمی سطح پر خام تیل کی قیمتوں کا کم ہونا، ستمبر 2026 کا IMF جائزہ کا میابی سے مکمل ہونا، اور عالمی بانڈ مارکیٹ سے سستے فنڈز کا حصول۔
منفی خطرات (Downside Risks): مشرق وسطیٰ تنازع کا طویل ہونا جس سے تیل اور شپنگ اخراجات میں اضافہ ہو سکتا ہے، FBR کی ٹیکس وصولیوں میں ہدف سے کمی، اور IMF کے ڈھانچہ جاتی اصلاحاتی شرائط کی تعمیل میں تاخیر۔
سرمایہ کاروں کے لیے خلاصہ (Investor Takeaway)
رپورٹ کے مطابق FY27 پاکستان کی معیشت کے لیے ایک عبوری سال (Transition Year) ثابت ہو گا جہاں استحکام کے بعد طویل المیعاد معاشی نمو کی بنیاد رکھی جا رہی ہے۔ شرح سود میں ممکنہ کمی، ذخائر میں استحکام اور معاشی سرگرمیوں میں بہتری پاکستان اسٹاک ایکسچینج (PSX) کی طویل المیعاد آؤٹ لک کے لیے سازگار اشارہ ہے۔