جے ایس گلوبل: پالیسی ریٹ 11.5% پر برقرار رہنے کا امکان، لیکن تیل کی قیمتوں سے شرح سود میں اضافے کا خطرہ JS Global: Policy rate expected at 11.5% in Sept, but oil inflation poses medium-term rate hike risks.
پاکستان اکانومی و مارکیٹ آؤٹ لک
جے ایس گلوبل ریسرچ | 12 ستمبر 2026
جے ایس گلوبل (JS Global) کے مطابق پیر 14 ستمبر کو ہونے والے مانیٹری پالیسی کمیٹی (MPC) کے اجلاس میں پالیسی ریٹ کو 11.5% پر برقرار رکھے جانے کی توقع ہے۔ تاہم، مشرق وسطیٰ میں کشیدگی اور تیل کی سپلائی میں رکاوٹوں کے باعث متوسط مدت (Medium-term) میں شرح سود میں اضافے کے خطرات بڑھ رہے ہیں۔
اہم نکات اور سروے کے نتائج
- ستمبر پالیسی ریٹ کی توقعات: مارکیٹ کے 77% شرکاء شرح سود میں کسی تبدیلی کی توقع نہیں کر رہے، جبکہ 21% افراد 50bps اور 2% افراد 100bps اضافے کی توقع رکھتے ہیں۔
- دسمبر 2026 تک کا آؤٹ لک: 67% شرکاء کے مطابق ریٹ 11.5% رہے گا، جبکہ 33% (تقریباً ایک تہائی) شرکاء ستمبر سے دسمبر کے درمیان 50 سے 100 بیسس پوائنٹس اضافے کی پیشگوئی کر رہے ہیں۔
- مہنگائی کی شرح میں اضافہ: عالمی سطح پر تیل کی قیمتوں کی بحالی میں تاخیر کے باعث مالی سال 2027ء کے لیے افراط زر (Inflation) کا تخمینہ 0.8% بڑھا کر 9.1% کر دیا گیا ہے۔
- تجارتی خسارہ: اپریل تا جولائی 2026 کے دوران ماہانہ تجارتی خسارہ اوسطاً 3.3 ارب ڈالر رہا، جو 9MFY26 میں 2.6 ارب ڈالر تھا۔ اس کی بنیادی وجہ واردات میں 15% اضافہ (6 ارب ڈالر ماہانہ) ہے۔
شرح سود میں 50bps اضافے کا کمپنیوں کی آمدن (EPS) پر اثر
اگر پالیسی ریٹ میں 50bps کا اضافہ ہوتا ہے تو مختلف سیکٹرز پر درج ذیل اثرات مرتب ہوں گے:
| کمپنی | علامت (Symbol) | EPS اثر (روپے) | EPS اثر (%) |
|---|---|---|---|
| Engro Polymer & Chemicals | EPCL | (0.31) | -14.9% |
| Maple Leaf Cement | MLCF | (0.17) | -1.1% |
| D.G. Khan Cement | DGKC | (0.21) | -0.7% |
| Pioneer Cement | PIOC | +0.06 | +0.2% |
| Cherat Cement | CHCC | +0.28 | +0.6% |
| Kohat Cement | KOHC | +0.10 | +0.7% |
| Lucky Cement | LUCK | +0.36 | +0.9% |
| Pakistan Aluminium Beverage Cans | PABC | +0.19 | +1.6% |
| Indus Motor Company | INDU | +11.82 | +2.9% |
سرمایہ کاروں کے لیے تجاویز
جے ایس گلوبل کے مطابق سرمایہ کاروں کو مجموعی ایکویٹی ایکسپوژر کم کرنے کے بجائے بینکنگ سیکٹر، تیل و گیس کی تلاش (E&P) کے حصص، اور نقد رقم (Net-cash) رکھنے والی والی کمپنیوں کی طرف پورٹ فولیو منتقل (Rotate) کرنا چاہیے جنہیں بینک ڈیپازٹس پر ٹریژری آمدن کا فائدہ ملتا ہے۔
Status Quo View with an Asterisk
JS Global Research | 12 September 2026
JS Global expects the Monetary Policy Committee (MPC) to hold the policy rate at 11.5% in its upcoming meeting on Monday, Sept 14. However, prolonged Middle East geopolitical tensions and supply route disruptions pose medium-term upside risks to inflation and interest rates.
Key Insights & Survey Consensus
- September MPS Survey: 77% of respondents expect status quo at 11.5%, 21% expect a 50bps hike, and 2% expect a 100bps hike.
- Dec-26 Outlook: 67% see rates remaining at 11.5%, while 33% foresee policy rates rising to 12.0%–12.5% by Dec-26.
- Inflation Forecast Revision: FY27 inflation projection has been revised up by ~0.8ppt to 9.1%, driven by delayed oil price normalization.
- Import Bill Stress: Petroleum remains Pakistan's largest import component. Monthly trade deficit widened to US$3.3bn over Apr–Jul-26 vs US$2.6bn in 9MFY26 due to higher imports (~US$6bn/month).
Sensitivity: EPS Impact of a +50bps Rate Hike
JS Research evaluated the potential impact of a 50bps rate hike on select corporate earnings:
| Company | Symbol | FY27F EPS Impact (Rs) | FY27F EPS Impact (%) |
|---|---|---|---|
| Engro Polymer & Chemicals | EPCL | (0.31) | -14.9% |
| Maple Leaf Cement | MLCF | (0.17) | -1.1% |
| D.G. Khan Cement | DGKC | (0.21) | -0.7% |
| Pioneer Cement | PIOC | +0.06 | +0.2% |
| Cherat Cement | CHCC | +0.28 | +0.6% |
| Kohat Cement | KOHC | +0.10 | +0.7% |
| Lucky Cement | LUCK | +0.36 | +0.9% |
| Pakistan Aluminium Beverage Cans | PABC | +0.19 | +1.6% |
| Indus Motor Company | INDU | +11.82 | +2.9% |
Investor Takeaway
Instead of reducing overall equity exposure, JS Global advises rotating toward Banks, E&P stocks, and net-cash companies with high treasury income, which provide a natural hedge against any rate-hike shock scenario.