Mughal Iron: 4QFY26 میں منافع میں 29% کمی، IMS کی PKR 105 TP کے ساتھ Buy ریٹنگ برقرار Mughal Iron: 4QFY26 NPAT drops 29% YoY; IMS maintains Buy rating with TP of PKR 105
Mughal Iron & Steel Industries Ltd. (MUGHAL)
4QFY26 نتائج کا جائزہ - انٹرمارکیٹ سیکیورٹیز (IMS)
مالیاتی نتائج کا خلاصہ
مغل آئرن اینڈ اسٹیل انڈسٹریز لمیٹڈ (MUGHAL) نے 4QFY26 کے لیے PKR 312mn (EPS: PKR 0.84) کا بعد از ٹیکس منافع (NPAT) رپورٹ کیا ہے، جو سالانہ بنیادوں پر 29% اور سہ ماہی بنیادوں پر 26% کم ہے۔ نتائج بروکریج ہاؤس کی توقعات (EPS: PKR 1.23) سے کم رہے، جس کی اہم وجہ متوقع سے زیادہ آپریٹنگ اور فنانس اخراجات ہیں۔
اس کے ساتھ ہی پورے مالی سال FY26 کا NPAT PKR 2.2bn (EPS: PKR 5.95) تک پہنچ گیا ہے، جو گزشتہ سال کے مقابلے میں 2.6 گنا (157%) زیادہ ہے۔ کمپنی نے PKR 2.00 فی شیئر کے حتمی نقد منافع (Final Cash Dividend) کا بھی اعلان کیا ہے۔
4QFY26 کے اہم نکات
- خالص سیلز: PKR 17.8bn رہی، جو سالانہ بنیادوں پر 22% کم ہے۔ مقامی طور پر سیمنٹ کی فروخت میں 6.6% اضافے کے باوجود کاپر کی برآمدات نہ ہونے اور شدید مقابلہ بازی نے سیلز کو متاثر کیا۔
- گروس مارجن: تقریباً 9% ریکارڈ کیا گیا (سالانہ بنیادوں پر 1ppt کی کمی)۔
- آپریٹنگ اخراجات: PKR 564mn رہے (34% YoY اضافہ)، جس سے آپریٹنگ منافع 41% گھٹ کر PKR 1.1bn رہ گیا۔
- فنانس کاسٹ: PKR 1.1bn ریکارڈ کی گئی، جو گزشتہ سال کے مساوی لیکن سہ ماہی بنیادوں پر 29% زیادہ ہے (قرضوں میں 23% اضافے اور پالیسی ریٹ کی وجہ سے)۔
- ٹیکس ریورسل: کمپنی نے PKR 296mn کا ٹیکس ریورسل بک کیا، جس نے ٹیکس سے قبل منافع (PBT: PKR 16mn) کو سہارا دیا۔
مالیاتی تقابل (FY25 بمقابلہ FY26)
سرمایہ کاری کا نقطہ نظر اور ٹارگٹ پرائس
انٹرمارکیٹ سیکیورٹیز نے MUGHAL پر اپنا Buy موقف برقرار رکھا ہے اور PKR 105.00/sh کا ٹارگٹ پرائس دیا ہے۔
مثبت محرکات (Catalysts)
- FATA/PATA سے اسمگلنگ کی روک تھام کے لیے حکومتی اقدامات اور سیلز ٹیکس کا نفاذ۔
- 31.5MW کیپٹیو پاور پلانٹ کی فعال کاری سے توانائی کی لاگت میں بچت۔
اہم خطرات (Risks)
- تقریباً PKR 45bn کے بھاری قرضے (Borrowings) کا بوجھ۔
- شرح سود میں اضافہ اور بین الاقوامی سطح پر اسٹیل اسکریپ اور کوئلے کی قیمتوں میں تیزی۔
- تعمیراتی سرگرمیوں میں سستی کا تسلسل۔
Mughal Iron & Steel Industries Ltd. (MUGHAL)
4QFY26 Result Review - Intermarket Securities (IMS)
Financial Performance Summary
Mughal Iron & Steel Industries Ltd. (MUGHAL) reported consolidated NPAT of PKR 312mn for 4QFY26 (EPS: PKR 0.84), down 29% YoY and 26% QoQ. The result missed research expectations (expected EPS: PKR 1.23) primarily due to higher-than-anticipated operating and finance costs.
For the full year FY26, NPAT came in at PKR 2.2bn (EPS: PKR 5.95), representing a 2.6x YoY (157% YoY) growth compared to FY25. The company announced a final cash dividend of PKR 2.00/share.
Key Highlights of 4QFY26
- Net Sales: PKR 17.8bn, down 22% YoY, dampened by the absence of high-margin copper exports and heightened domestic competition despite improved cement demand.
- Gross Margins: Clocked in at c.9%, down 1ppt YoY.
- Operating Profit: Declined 41% YoY to PKR 1.1bn as operating expenses increased 34% YoY to PKR 564mn due to aggressive domestic expansion.
- Finance Cost: Recorded at PKR 1.1bn, flat YoY but up 29% QoQ due to elevated borrowings (up 23% QoQ) and policy rate hikes.
- Tax Reversal: Booked a tax reversal of PKR 296mn, which bolstered the meager PBT of PKR 16mn.
Annual Financial Comparison (FY25 vs FY26)
Investment Stance & Target Price
Intermarket Securities maintains its Buy recommendation on MUGHAL with a Target Price of PKR 105.00/sh.
Key Catalysts
- Government measures to curb FATA/PATA smuggling via sales tax enforcement and electricity bill tax collection.
- Commissioning of the 31.5MW captive power plant providing energy cost savings.
Key Risks
- Elevated debt levels of c.PKR 45bn weighing on future net earnings.
- Higher international coal and steel scrap prices along with potential interest rate spikes.
- Prolonged slowdown in domestic construction activity.