فاؤنڈیشن سیکیورٹیز: ستمبر 2026ء میں افراط زر 10.1% متوقع، مالی سال 27ء کا تخمینہ بڑھا کر 8.8% کر دیا گیا Foundation Securities: Sep'26 inflation expected at 10.1% YoY, FY27 forecast revised up to 8.8%

Foundation Securities (Pvt) Ltd 30 Sep, 2026

پاکستان کی معیشت: مہنگائی کا آؤٹ لک اور مانیٹری پالیسی

فاؤنڈیشن سیکیورٹیز (Pvt) لمیٹڈ — ریسرچ رپورٹ خلاصہ (30 ستمبر، 2026ء)

ستمبر 2026ء میں افراطِ زر (Inflation) کی صورتحال

فاؤنڈیشن سیکیورٹیز کی تازہ ترین رپورٹ کے مطابق، ستمبر 2026ء میں قومی کنزیومر پرائس انڈیکس (NCPI) میں ماہانہ بنیادوں پر (MoM) 1.0% اضافے کا امکان ہے۔ تاہم، گزشتہ سال کے بہتر بیس ایفیکٹ (favorable base effect) کی وجہ سے سالانہ بنیادوں پر (YoY) افراط زر اگست کے 11.2% سے کم ہو کر 10.1% پر آنے کی توقع ہے۔ ستمبر 2025ء میں یہ شرح 5.6% تھی۔

افراطِ زر میں سب سے زیادہ اثر ٹرانسپورٹ انڈیکس کا رہنے کی توقع ہے، جس میں پٹرولیم مصنوعات (MS اور HSD) کی قیمتوں میں بالترتیب 13% اور 6% اضافہ دیکھا گیا ہے۔ اس کی بنیادی وجہ ستمبر کے دوران عالمی منڈی میں خام تیل کی قیمتوں کا اوسطاً 102 ڈالر فی بیرل پر پہنچنا ہے۔ اس کے علاوہ بجلی کے بلوں اور پیاز کی بڑھتی ہوئی قیمتوں سے ہاؤسنگ اور ہاؤس ہولڈ انڈیکس پر بھی دباؤ رہے گا۔

مالی سال 2027ء کا تبدیل شدہ تخمینہ

ریسرچ ہاؤس نے مالی سال 27ء کے لیے اوسط افراطِ زر کا تخمینہ سابقہ توقعات سے بڑھا کر 8.8% (مالی سال 26ء: 7.0%) کر دیا ہے۔ اس اضافے کی وجہ اگست کے مہینے میں مہنگائی کی توقع سے زیادہ شرح اور ستمبر کے تخمینوں میں ردوبدل ہے۔ اگرچہ ایندھن کی قیمتوں کی وجہ سے قلیل مدت میں مہنگائی کا دباؤ رہے گا، لیکن مقامی طلب میں کمی اور سازگار بیس ایفیکٹ کے باعث مالی سال 27ء کی بقیہ مدت میں مہنگائی بتدریج کم ہونے کی امید ہے۔

عالمی تیل کی قیمتیں اور افراطِ زر کے ممکنہ منظر نامے

مشرق وسطیٰ خصوصاً ایران کے تنازعات کی وجہ سے عالمی سطح پر خام تیل کی سپلائی متاثر ہونے کا خدشہ ہے۔ مختلف منظرناموں (Scenarios) کے تحت مہنگائی پر اثرات درج ذیل چارٹ اور ٹیبل میں دیکھے جا سکتے ہیں:

منظر نامہ (Scenario)	تیل کی اوسط قیمت ($/bbl)	مالی سال 27ء اوسط افراطِ زر
بنیادی منظرنامہ (Base case)	90 ڈالر	8.8%
معتدل منظرنامہ (Moderate case)	100 ڈالر	9.3%
شدید منظرنامہ (Severe case)	125 ڈالر	10.3%

مانیٹری پالیسی اور سرمایہ کاروں کے لیے اہم نکات

شرح سود میں کمی کا رجحان سست پڑ سکتا ہے: مشرق وسطیٰ کے تنازع اور عالمی تیل کی قیمتوں میں غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے اسٹیٹ بینک (SBP) کو سخت مانیٹری پالیسی برقرار رکھنی پڑ سکتی ہے تاکہ مثبت حقیقی شرح سود (positive real interest rates) کو یقینی بنایا جا سکے۔
اہم خطرات: عالمی کموڈٹی مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ، بجلی اور گیس کے ٹیرف میں متوقع اضافہ، سپلائی چین میں رکاوٹیں، اور بدترین موسمی حالات (El Niño) خوراک کی قیمتوں میں غیر متوقع اضافے کا سبب بن سکتے ہیں۔

دستبرداری (Disclaimer): یہ خلاصہ صرف معلوماتی مقاصد کے لیے تیار کیا گیا ہے اور اسے کسی قسم کی سرمایہ کاری کی ترغیب یا ذاتی مشورہ نہ سمجھا جائے۔ سرمایہ کاری کے فیصلے کرنے سے پہلے اپنے مالیاتی مشیر سے رجوع کریں۔

", "notify_en": "Foundation Securities: Sep'26 inflation expected at 10.1% YoY, FY27 forecast revised up to 8.8%", "summary_en": "

Pakistan Economy: Inflation Outlook & Monetary Policy

Foundation Securities (Pvt) Ltd — Research Report Summary (September 30, 2026)

September 2026 Inflation Estimate

Foundation Securities expects Pakistan's National CPI to increase by 1.0% MoM in Sep'26. Supported by a favorable base effect, the year-on-year (YoY) inflation is projected to decline to 10.1%, down from 11.2% in August 2026 and 5.6% in September 2025.

The transport index (~5.9% weight in CPI) is expected to have the most significant impact, driven by fuel price hikes (MS up 13% and HSD up 6% MoM). This reflects international crude oil prices averaging US$ 102/bbl in September. Rising electricity tariffs and higher food prices (particularly onions) will also add to inflation.

Upward Revision of FY27 Forecast

Given the higher-than-expected inflation outturn in August and upward revisions for September, the brokerage has revised its average FY27 inflation projection upwards to 8.8% YoY (compared to 7.0% YoY in FY26). Near-term inflationary pressures are expected to be gradually balanced out by contained domestic demand and positive base effects in the subsequent months.

Crude Oil Scenarios & Inflation Sensitivity

Geopolitical volatility in the Middle East poses a threat to stable oil flows. The following table and chart illustrate how different Brent oil price projections (for Oct'26-Jun'27) could alter the FY27 average inflation:

Scenario	Avg Oil Price (Oct\'26-Jun\'27)	FY27E Average Inflation
Base Case	$90 / bbl	8.8%
Moderate Case	$100 / bbl	9.3%
Severe Case	$125 / bbl	10.3%

Key Risks & Monetary Policy Outlook

Monetary Policy Stance: High oil prices driven by geopolitical conflicts may prompt the State Bank of Pakistan (SBP) to maintain a tighter monetary policy stance for longer. Positive real interest rates will remain a priority to anchor inflationary expectations.
Major Upside Risks: Volatility in global commodities, second-round effects of domestic fuel cost adjustments, power tariff hikes, and potential El Niño weather impacts on agricultural yields/food prices.

Disclaimer: This summary is prepared for informational purposes only and does not constitute investment advice or a recommendation to buy or sell securities. Always consult with a registered investment advisor before making financial decisions.

", "summary_fb_en": "Foundation Securities expects Pakistan's September 2026 inflation to decline to 10.1% YoY from 11.2% in August due to favorable base effects. However, the brokerage has revised its average FY27 inflation projection upwards to 8.8% YoY following higher-than-expected fuel and food prices. Key risks remain tied to Middle East tensions; persistent oil prices above $100/bbl could push average inflation to 9.3% and delay central bank rate cuts.