ریفائنری سیکٹر پر درآمدی لاگت کا اضافی بوجھ: موٹر اسپرٹ (MS) کی قیمتوں کے نئے طریقہ کار سے منافع متاثر Refinery Sector Faces Import Cost Burden: New MS Pricing Mechanism Hits Profitability
ری فائنری سیکٹر اپ ڈیٹ: MS کی قیمتوں کا نظرثانی شدہ طریقہ کار
ٹورس سیکیورٹیز لمیٹڈ (Taurus Securities Limited) کی جانب سے جاری کردہ رپورٹ — 3 نومبر 2026
رپورٹ کا جائزہ (Report Overview)
وفاقی کابینہ نے 30 اکتوبر 2026 کے اپنے عبوری فیصلے کے تحت موٹر اسپرٹ (MS/پیٹرول) کی روزمرہ کی قیمتوں کے تعین کے لیے ایک نظرثانی شدہ طریقہ کار کی منظوری دی ہے۔ اس کا مقصد عالمی مارکیٹ میں تیل کی بلند قیمتوں کے تناظر میں صارفین کو ریلیف فراہم کرنا ہے۔ تاہم، اس پالیسی کی وجہ سے پیٹرولیم لیوی کا ایک حصہ صارفین سے ہٹا کر ری فائنریز پر منتقل کر دیا گیا ہے، جس سے پاکستان کے ری فائنری سیکٹر کو شدید مالیاتی دباؤ کا سامنا ہے۔
احاطہ کردہ کمپنیاں اور سیکٹر
یہ رپورٹ پاکستان کے ری فائنری سیکٹر کا احاطہ کرتی ہے، جس میں درج ذیل کمپنیاں شامل ہیں:
- Attock Refinery Limited (ATRL)
- Cnergyico PK Limited (CNERGY)
- Pakistan Refinery Limited (PRL)
- National Refinery Limited (NRL)
قیمتوں کے نئے طریقہ کار کے اثرات (Impact on Profitability)
نظرثانی شدہ طریقہ کار کے تحت، اصل درآمدی قیمت اور محفوظ کردہ ایکس ریفائنری قیمت کے درمیان کا فرق ری فائنریز کی جانب سے حکومت کو پٹرولیم لیوی کے تحت جمع کرایا جائے گا۔ اس کٹوتی سے 30 دن کے منظرنامے میں فی شیئر آمدنی (EPS) پر درج ذیل منفی اثرات متوقع ہیں:
| کمپنی | 30 دن میں سرنڈر رقم (~PKR) | 30 دن میں EPS پر اثر (PKR/sh.) | 3 ماہ میں EPS پر اثر (PKR/sh.) |
|---|---|---|---|
| ATRL | ~1.9 ارب | -18.0 | -55.6 |
| CNERGY | ~946 ملین | -0.2 | -0.5 |
| PRL | ~1.1 ارب | -1.7 | -5.3 |
| NRL | ~933 ملین | -11.7 | -35.0 |
اپ گریڈیشن اکاؤنٹس اور ڈیمڈ ڈیوٹی پر اثرات
ریفائنریز کی جانب سے حکومت کو فنڈز کی ادائیگی اور کمائی میں کمی کی وجہ سے ری فائنری اپ گریڈیشن پروجیکٹس کی بقا خطرے میں پڑ گئی ہے۔ 30 دن کے منظرنامے میں ڈیمڈ ڈیوٹی کی کل وصولیاں مندرجہ ذیل شرح سے گرنے کا تخمینہ ہے:
- ATRL: 92% کمی
- CNERGY: 50% کمی
- PRL: 52% کمی
- NRL: 43% کمی
مادی خطرات اور سرمائے کا دباؤ (Risks & Working Capital)
ری فائنریز پر ورکنگ کیپیتال کا بوجھ بڑھ سکتا ہے (سوائے ATRL کے جس کے پاس بیلنس شیٹ میں خاطر خواہ کیش موجود ہے)۔ حکومتی ہدایات کے تحت، نیا طریقہ کار اگلے 30 دنوں کے لیے نافذ ہے تاہم حکومت اس میں توسیع بھی کر سکتی ہے جس سے مالیاتی نقصان میں مزید اضافہ ہو سکتا ہے۔
Refinery Sector Update: Revised MS Pricing Mechanism
Published by Taurus Securities Limited — November 3, 2026
Report Overview
Through an interim decision dated October 30, 2026, the Federal Cabinet approved a revised mechanism for determining day-to-day Motor Spirit (MS) prices to provide relief to consumers amid elevated global oil prices caused by the US-Iran war. This revised mechanism effectively shifts a portion of the Petroleum Levy burden (currently PKR 80/litre) from consumers onto local refineries.
Covered Companies and Sector
The report covers the Pakistan oil refinery sector, specifically analyzing:
- Attock Refinery Limited (ATRL)
- Cnergyico PK Limited (CNERGY)
- Pakistan Refinery Limited (PRL)
- National Refinery Limited (NRL)
Impact on Refinery Profitability
Under the new pricing rules, refineries must surrender the difference between the actual import price and the protected ex-refinery price to the Government under the Petroleum Levy head. TSL estimates the following EPS drops for a 30-day and 3-month scenario:
| Company | Surrender Amount (30 Days) | EPS Impact (30 Days) | EPS Impact (3 Months) |
|---|---|---|---|
| ATRL | ~PKR 1.9Bn | -PKR 18.0/sh. | -PKR 55.6/sh. |
| CNERGY | ~PKR 946Mn | -PKR 0.2/sh. | -PKR 0.5/sh. |
| PRL | ~PKR 1.1Bn | -PKR 1.7/sh. | -PKR 5.3/sh. |
| NRL | ~PKR 933Mn | -PKR -11.7/sh. | -PKR -35.0/sh. |
Threats to Upgradation Accounts
The heavy cash outflow and earnings hit threaten the viability of refinery upgradation projects. Deemed duty collections are expected to plunge drastically by 92% for ATRL, 50% for Cnergyico, 52% for PRL, and 43% for NRL in a 30-day scenario.
Risks and Working Capital
Working capital strain is expected to rise across the board, excluding ATRL due to its strong cash balance. The government may also choose to extend the 30-day policy window, further compounding pressures on the refining sector.