نیشنل بینک آف پاکستان (NBP) پر بائے ریٹنگ، دسمبر 2027 کا ہدف 215 روپے NBP initiated with Buy rating by Intermarket Securities, Target Price PKR 215.0
نیشنل بینک آف پاکستان (NBP) - کوریج کا آغاز
انٹر مارکیٹ سیکیورٹیز (IMS) کی جانب سے رپورٹ جاری، دسمبر 2027 کا ٹارگٹ پرائس PKR 215.0/sh مقرر۔
رپورٹ کا جائزہ
انٹر مارکیٹ سیکیورٹیز (IMS) نے نیشنل بینک آف پاکستان (PSX: NBP) پر اپنی نئی ریسرچ رپورٹ کے ساتھ کوریج کا آغاز کر دیا ہے۔ یہ رپورٹ ایسے وقت میں سامنے آئی ہے جب بینک کے حصص اپنی 52 ہفتوں کی بلند ترین سطح (PKR 288) سے 39 فیصد نیچے آ چکے ہیں، جو کہ سرمایہ کاروں کے لیے ایک پرکشش انٹری پوائنٹ فراہم کرتا ہے۔
سرمایہ کاری کا نظریہ اور اہداف
ریسرچ ہاؤس نے NBP کے لیے 'Buy' (بائے) کی سفارش کی ہے اور دسمبر 2027 کا ٹارگٹ پرائس PKR 215.0 فی حصص مقرر کیا ہے۔ موجودہ مارکیٹ قیمت (PKR 174.5/sh) کے لحاظ سے اس میں تقریباً 23.2 فیصد کی قیمت کا اضافہ (Upside) اور 35.8 فیصد کی کل واپسی (Total Return) متوقع ہے۔ اس کے علاوہ، بینک کا ڈیویڈنڈ ییلڈ (D/Y) لگ بھگ 12.6 فیصد (CY27f) تک رہنے کی توقع ہے۔
اہم مالیاتی اور ویلیو ایشن جھلکیاں
نیشنل بینک کی ویلیو ایشن سنیپ شاٹ کے مطابق:
| میٹرک | CY24A | CY25A | CY26f | CY27f |
|---|---|---|---|---|
| EPS (PKR) | 12.21 | 39.97 | 30.81 | 30.77 |
| DPS (PKR) | 8.0 | 35.0 | 25.0 | 22.0 |
| P/E (x) | 14.29 | 4.37 | 5.66 | 5.67 |
| ROE | 6% | 17% | 13% | 13% |
آمدنی اور مارجن کا تجزیہ
رپورٹ کے مطابق، 9MCY26 میں NBP کی فی حصص آمدنی (EPS) میں 26 فیصد کمی دیکھی گئی جو کہ NIMs کے 3.7% (CY25 میں) سے کم ہو کر تقریباً 3.0% پر آنے کی وجہ سے تھی۔ تاہم، انفیکشن پہلے ہی 3QCY26 میں نظر آ چکا ہے جہاں NII میں QoQ 16 فیصد اضافہ ہوا۔ بینک کی بیلنس شیعت کی ترقی اور مضبوط کیپیٹل بفرز (CAR 21.1% ستمبر 2026 تک) طویل مدت میں منافع کو بحال کرنے میں مددگار ثابت ہوں گے۔
اہم خطرات (Key Risks)
- ROE ریکوری: سست NIMs یا زیادہ ٹیکسز اس کی بحالی میں تاخیر کر سکتے ہیں۔
- پینشن کا فیصلہ: سپریم کورٹ یا آئینی عدالت کے فیصلوں کے اخراجات۔
- ریپو ارتکاز (Repo-concentration): PKR 2.7tn سے زائد کی ریپو فنڈنگ اور اس کا اسپریڈ۔
- اثاثہ جات کا معیار اور ٹیکس: NPLs کا تناسب (14.7%) اور 50% سے زائد کا مؤثر ٹیکس ریٹ۔
National Bank of Pakistan (NBP) - Initiation of Coverage
Intermarket Securities (IMS) initiates coverage with a Dec'27 Target Price of PKR 215.0/sh and Buy rating.
Report Overview
Intermarket Securities Limited (IMS) has initiated research coverage on National Bank of Pakistan (PSX: NBP), highlighting it as a state-anchored, well-rated franchise trading at trough valuations. NBP has pulled back 39% from its 52-week high of PKR 288, presenting an attractive entry point for investors.
Investment Thesis & Targets
The report assigns a Buy rating to NBP with a Dec'27 target price of PKR 215.0/sh. The target offers a 23.2% potential upside and a total return of 35.8%, backed by a forward dividend yield of 12.6% (CY27f).
Valuation & Financial Highlights
| Metric | CY24A | CY25A | CY26f | CY27f |
|---|---|---|---|---|
| EPS (PKR) | 12.21 | 39.97 | 30.81 | 30.77 |
| DPS (PKR) | 8.0 | 35.0 | 25.0 | 22.0 |
| P/E (x) | 14.29 | 4.37 | 5.66 | 5.67 |
| ROE | 6% | 17% | 13% | 13% |
Earnings & Margins Outlook
9MCY26 earnings declined 26% YoY (EPS PKR 22.92) as NIMs normalized from 3.7% in CY25 to ~3.0%. However, an inflection is visible in 3QCY26 with NII rising 16% QoQ to PKR 56.0bn and NIMs recovering to 3.1%. Strong capital buffers (CAR at 21.1% as of Sep'26) will support dividend payouts around 70% over the medium term.
Key Risks
- ROE Recovery: Slower NIMs recovery or sticky costs could delay target ROE.
- Pension Overhang: Potential legal/pension judgment costs affecting CET-1.
- Repo Concentration: Heavy reliance on OMO repo funding (PKR 2.7tn+) making NII sensitive to PIB-repo spreads.
- Asset Quality & Tax: High NPL ratio (14.7%) and an effective tax rate exceeding 50%.