سیمنٹ سیکٹر رائلٹی سماعت: پنجاب کے پروڈیوسرز کے لیے ممکنہ ریلیف اور ای پی ایس میں بہتری کی توقع Cement Royalty Hearing: Potential Relief for Punjab Players and EPS Upside Expected
سیمنٹ سیکٹر رائلٹی سماعت: ممکنہ ریلیف
انٹر مارکیٹ سیکیورٹیز (Intermarket Securities) - 12 نومبر 2026
رپورٹ کا جائزہ
وفاقی آئینی عدالت (FCCP) میں سیمنٹ رائلٹی کیس کی سماعت مکمل ہو چکی ہے اور عدالت نے اپنا فیصلہ محفوظ کر لیا ہے، جس کا اعلان اگلے ہفتے متوقع ہے۔ اگر عدالت پنجاب کی 6 فیصد ایکس فیکٹری قیمت پر مبنی رائلٹی کو مسترد کر دیتی ہے، تو رائلٹی لائم اسٹون کے پچھلے فکسڈ لیوی (PKR 250 فی ٹن) پر واپس آ سکتی ہے یا خیبر پختونخوا (KPK) کے طریقہ کار کو اپنایا جا سکتا ہے، جس سے پنجاب کے سیمنٹ پروڈیوسرز کو بڑا مالی ریلیف ملے گا۔
مفروضے اور اثرات (Impact on Punjab Players)
پنجاب کے پروڈیوسرز فی الحال سیمنٹ کی ایکس فیکٹری قیمت سے رائلٹی ادا کر رہے ہیں جو کہ اوسطاً 1,740 روپے فی ٹن سیمنٹ بنتی ہے۔ اس کے مقابلے میں کے پی کے کے پروڈیوسرز 385 روپے فی ٹن لائم اسٹون (تقریباً 578 روپے فی ٹن سیمنٹ) ادا کرتے ہیں۔ کے پی کے کے اس ڈھانچے کی وجہ سے وہاں کے پروڈیوسرز کو پنجاب کے مقابلے میں 40 سے 50 روپے فی بیگ کا اسٹرکچرل کاسٹ ایڈوانٹیج حاصل ہے۔
مالیاتی تخمینے اور ای پی ایس میں بہتری
اگر کے پی کے کے مساوی رائلٹی ریٹس نافذ کیے جاتے ہیں، تو چاروں پنجاب بیسڈ کمپنیوں (MLCF, PIOC, DGKC, FCCL) کے FY27 کے ای پی ایس میں اوسطاً 18 فیصد اضافے کی توقع ہے۔ ون آف ریورسل (One-off Reversal) کی تفصیلات درج ذیل جدول میں دی گئی ہیں:
| PKRmn | MLCF* | PIOC | DGKC | FCCL |
|---|---|---|---|---|
| FY26 پوسٹ ٹیکس تخمینہ | 5,790 | 2,162 | 1,557 | 4,458 |
| 1QFY27 پوسٹ ٹیکس تخمینہ | 1,143 | 383 | 469 | 685 |
| کل ریورسل رقم | 6,933 | 2,545 | 2,026 | 5,143 |
| EPS (PKR/sh) | 6.6 | 11.2 | 4.6 | 2.1 |
اہم خطرات (Risks)
رپورٹ کے مطابق بنیادی خطرہ یہ ہے کہ اگر موجودہ 6 فیصد ایکس فیکٹری طریقہ کار ختم کر دیا جائے تو اس کی جگہ کوئی نیا زیادہ فکسڈ لیوی نہ عائد کر دیا جائے، جس سے متوقع فائدہ محدود یا ختم ہو سکتا ہے۔ دیگر خطرات میں کوئلے کی قیمتیں، جغرافیائی سیاسی خطرات، پرائس وار کا خطرہ اور سخت ٹیکسیشن شامل ہیں۔
Cement Royalty Hearing: Potential Relief for Punjab Players
Intermarket Securities | 12 November 2026
Report Overview
At the hearing of the cement royalty case before the Federal Constitutional Court of Pakistan (FCCP), the Additional Attorney General concluded arguments, and the Court reserved its judgment, expected next week. If the FCCP rules against Punjab's 6% ex-factory price-based methodology, royalty could revert to the previous fixed levy of PKR 250/ton of limestone or adopt KPK's methodology, easing the current burden of c.PKR 1,740/ton of cement.
Methodology & Sector Implications
Punjab links royalty to cement's ex-factory price, resulting in a heavier burden of c.PKR 1,740/ton or c.PKR 87/bag. In contrast, KPK producers pay PKR 385/ton of limestone (c. PKR 578/ton of cement), giving KPK players a structural cost advantage and scope to undercut Punjab peers by c. PKR 40-50/bag. Adoption of KPK-equivalent rates would provide an average FY27 EPS upside of 18% for the four Punjab-based players (MLCF, PIOC, DGKC, FCCL).
Financial Highlights
| PKRmn | MLCF* | PIOC | DGKC | FCCL |
|---|---|---|---|---|
| FY26 Post-Tax Estimated | 5,790 | 2,162 | 1,557 | 4,458 |
| 1QFY27 Post-Tax Estimated | 1,143 | 383 | 469 | 685 |
| Total Reversal Amount | 6,933 | 2,545 | 2,026 | 5,143 |
| EPS (PKR/sh) | 6.6 | 11.2 | 4.6 | 2.1 |
Key Risks
The primary risk is that the current 6% ex-factory methodology is struck down but replaced with an even higher fixed levy on limestone, potentially neutralizing expected benefits. Other risks include coal price volatility, geopolitical risk, price wars, and increased taxation.