پی ایس او (PSO) کے لیے AKD کی 'BUY' کی ریٹنگ برقرار، 10 روپے فائنل ڈیویڈنڈ کا اعلان، ٹارگٹ پرائس 900 روپے AKD maintains BUY on PSO with PKR 900 TP despite FY26 profit decline; PKR 10 final dividend announced
Pakistan State Oil Company Ltd (PSO)
AKD Securities Limited - ریسرچ رپورٹ کا جائزہ (ستمبر 25, 2026)
رپورٹ کا خلاصہ
پاکستان اسٹیٹ آئل (PSO) نے مالی سال 2026 کی چوتھی سہ ماہی (4QFY26) کے مالیاتی نتائج کا اعلان کر دیا ہے۔ کمپنی کو چوتھی سہ ماہی میں 23.1 ارب روپے کا خالص نقصان (LPS: PKR 49.1) ہوا ہے، جبکہ پچھلے سال اسی مدت میں 5.6 ارب روپے کا منافع (EPS: PKR 12.02) ہوا تھا۔ اس نقصان کی بڑی وجہ بین الاقوامی مارکیٹ میں خام تیل کی قیمتوں میں کمی کے باعث انوینٹری رائٹ ڈاؤن (Inventory Markdowns) اور زائد فنانسنگ لاگت ہے۔
تاہم، پورے مالی سال 2026 (FY26) کا مجموعی منافع 15.1 ارب روپے (EPS: PKR 32.1) رہا، جو کہ پچھلے سال کے 20.9 ارب روپے کے مقابلے میں 28 فیصد کم ہے۔ کمپنی نے اپنے شیئر ہولڈرز کے لیے 10.0 روپے فی شیئر فائنل کیش ڈیویڈنڈ کا اعلان کیا ہے۔
AKD ریسرچ کا سرمایہ کاری نظریہ (Investment View)
AKD Securities نے پی ایس او (PSO) پر اپنی 'BUY' ریٹنگ برقرار رکھی ہے اور دسمبر 2026 کے لیے 900 روپے فی شیئر کا ہدف (Target Price) دیا ہے۔ ان کے مثبت نظریے کی بنیادی وجوہات درج ذیل ہیں:
- ریگولیٹڈ پروڈکٹس کے مارجن میں متوقع ترامیم۔
- مالی سال 2027 (FY27) میں معاشی سرگرمیوں اور نقل و حمل میں بہتری سے سیلز والیوم کی بحالی۔
- سود کی شرح میں کمی کی وجہ سے فنانسنگ لاگت میں نمایاں کمی۔
- آئی ایم ایف (IMF) کی نگرانی میں گیس سیکٹر کے گردشی قرضے (Circular Debt) کا حل، جس سے نقد بہاؤ (Cash Flow) میں بہتری آئے گی۔
اہم مالیاتی اعداد و شمار (موازنہ)
خطرات اور چیلنجز (Risks)
- عالمی سطح پر تیل کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ، جس سے انوینٹری نقصانات کا خطرہ برقرار رہتا ہے۔
- مختصر مدت کے قرضوں (Short-term Borrowings) کی وجہ سے بڑھتی ہوئی فنانسنگ لاگت، جو 4QFY26 میں بڑھ کر 8.4 ارب روپے تک پہنچ گئی۔
سرمایہ کاروں کے لیے مشورہ (Investor Takeaway)
اگرچہ چوتھی سہ ماہی انوینٹری نقصانات کی وجہ سے منفی رہی، لیکن پی ایس او (PSO) کی بنیادی نقد پوزیشن (Liquidity) بہتر ہو رہی ہے۔ 10 روپے کا ڈیویڈنڈ جاری رکھنا کمپنی کے مضبوط مالیاتی ڈھانچے کی عکاسی کرتا ہے۔ طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے AKD کی جانب سے تجویز کردہ 900 روپے کا ہدف ایک پرکشش موقع فراہم کرتا ہے۔
Pakistan State Oil Company Ltd (PSO)
AKD Securities Limited - Research Report Summary (September 25, 2026)
Report Overview
Pakistan State Oil Company Ltd (PSO) announced its 4QFY26 financial results, posting a standalone net loss of PKR 23.1bn (LPS: PKR 49.1) compared to a net profit of PKR 5.6bn (EPS: PKR 12.02) in the Same Period Last Year (SPLY). The loss was primarily driven by heavy inventory markdowns following a drop in international crude and fuel prices, alongside elevated finance costs.
This brings the cumulative FY26 net profit to PKR 15.1bn (EPS: PKR 32.1), down 28% YoY from PKR 20.9bn (EPS: PKR 44.54) in FY25. Along with the results, PSO announced a final cash dividend of PKR 10.0/share.
AKD's Investment View
AKD Securities maintains its 'BUY' call on PSO with a Dec'26 Target Price (TP) of PKR 900/share. Their investment thesis is supported by:
- Pending margin revisions on regulated petroleum products.
- Volumetric recovery in sales in FY27 as industrial activity and mobility improve.
- Easing finance costs driven by a declining interest rate environment.
- Ongoing IMF-backed resolution of gas sector circular debt enhancing cash flow.
Financial Summary (FY26 vs FY25)
Below is a comparison of key metrics (figures in PKR Billions):
Key Risks
- Volatility in International Oil Prices: Sudden price drops lead to major inventory losses (as seen in 4QFY26).
- Finance Costs: Short-term borrowings remain high due to circular debt and working capital requirements, driving finance costs to PKR 8.4bn (+22% YoY) in 4QFY26.
Investor Takeaway
Despite the temporary 4QFY26 hit from inventory markdowns, PSO's liquidity is healing, supported by strong trade collections and stable cash dividend payouts. AKD's PKR 900 target price offers significant upside potential for long-term investors as interest rates fall and circular debt resolution progresses.