انوینٹری نقصانات کے باوجود PSO کے لیے AHL کی 'BUY' ریٹنگ برقرار، مالیاتی سال 2026 میں منافع 28 فیصد گر گیا AHL Maintains 'BUY' on PSO Despite PKR 22.8bn 4QFY26 Loss; FY26 Profit Declines 28% YoY
Pakistan State Oil (PSO) رزلٹ ریویو - مالیاتی سال 2026
Arif Habib Limited (AHL) کی جانب سے پاکستان اسٹیٹ آئل کی آمدنی کا تفصیلی جائزہ
بنیادی نتائج (Key Highlights)
پاکستان اسٹیٹ آئل (PSO) نے مالیاتی سال 2026ء کے لیے 15.1 ارب روپے کا بعد از ٹیکس منافع (PAT) رپورٹ کیا ہے، جو کہ گزشتہ سال کے مقابلے میں 28 فیصد کم ہے۔ اس کمی کی بنیادی وجہ انوینٹری کے بھاری نقصانات، پیٹرولیم مصنوعات کی بلند قیمتیں اور گیس کے شعبے میں سپلائی کے مسائل ہیں۔
آخری سہ ماہی (4QFY26) کے دوران کمپنی کو 22.8 ارب روپے کا بھاری نقصان (LPS: PKR 48.63) ہوا، جس کی وجہ انوینٹری کی قیمتوں میں کمی اور ریفائنری مارجن کا سکڑنا ہے۔ اس کے باوجود، کمپنی نے 10 روپے فی شیئر فائنل ڈیویڈنڈ کا اعلان کیا ہے۔
منافع/نقصان کا تقابل (ملین روپے میں)
| مدت | خالص منافع/نقصان (PKR mn) |
|---|---|
| FY25 (سالانہ) | 20,911 |
| FY26 (سالانہ) | 15,068 |
| 4QFY25 (سہ ماہی) | 5,014 |
| 4QFY26 (سہ ماہی) | -22,829 |
اہم مالیاتی اشارے اور کمپنی کی کارکردگی
- سیلز والیوم میں کمی: آخری سہ ماہی میں موٹر اسپرٹ (MS) والیوم میں 15 فیصد اور ہائی اسپیڈ ڈیزل (HSD) والیوم میں 21 فیصد کی سالانہ کمی واقع ہوئی۔
- فنانسنگ لاگت میں اضافہ: چوتھی سہ ماہی میں فنانسنگ لاگت 22 فیصد بڑھ کر 8.4 ارب روپے ہو گئی جس کی وجہ قلیل مدتی قرضوں (Borrowings) کا 384 ارب روپے تک پہنچ جانا ہے۔
- وصولیوں (Receivables) میں بہتری: چوتھی سہ ماہی میں ریکوری ریشو 105 فیصد رہی اور واجب الادا رقم میں 40 ارب روپے کی کمی دیکھی گئی جو کہ ایک مثبت پیشرفت ہے۔
سرمایہ کاروں کے لیے تجزیہ اور رائے (Investor View)
عارف حبیب لمیٹڈ (AHL) نے ان عارضی نقصانات کے باوجود PSO پر اپنی "BUY" ریٹنگ برقرار رکھی ہے۔ ریسرچ ہاؤس کے مطابق، شیئر کی موجودہ قیمت مالیاتی سال 2027ء اور 2028ء کے متوقع P/E کے حساب سے بالترتیب 4.5x اور 4.4x پر سستی دستیاب ہے۔ انوینٹری نقصانات عارضی نوعیت کے ہیں، اور مستقبل میں گیس سیکٹر کے گردشی قرضوں میں کمی اور بہتر سپلائی سے کمپنی کی آمدنی دوبارہ بحال ہونے کی توقع ہے۔
Pakistan State Oil (PSO) Result Review - FY26
Comprehensive Earnings Analysis by Arif Habib Limited (AHL)
Key Results & Performance Highlights
Pakistan State Oil Limited (PSO) reported full-year FY26 earnings of PKR 15.1bn (EPS: PKR 32.10/share), marking a decline of 28% YoY from PKR 20.9bn (EPS: PKR 44.5/share) in FY25. The reduction in profit is primarily attributed to inventory losses, elevated domestic oil prices, and lower contributions from the RLNG segment.
During the fourth quarter (4QFY26), PSO recorded a massive loss after tax of PKR 22.8bn (LPS: PKR 48.63) due to heavy inventory losses. Despite this, the board declared a final dividend of PKR 10/share, taking the FY26 payout ratio to 31.2%.
Profit / (Loss) Comparison (PKR Million)
| Period | Net Profit/Loss (PKR mn) |
|---|---|
| FY25 (Full Year) | 20,911 |
| FY26 (Full Year) | 15,068 |
| 4QFY25 (Quarterly) | 5,014 |
| 4QFY26 (Quarterly) | -22,829 |
Operational & Financial Metrics
- Volume Contraction: MS volumes declined 15% YoY while HSD volumes shrank 21% YoY due to elevated fuel pricing.
- Higher Borrowing Costs: Finance cost climbed 22% YoY to PKR 8.4bn in 4QFY26 due to ballooning short-term borrowings of PKR 384bn.
- Positive Cash Flow Recovery: Receivables fell by PKR 40bn QoQ as of Jun-26, showing an encouraging recovery ratio of 105%.
Investment Valuation & Outlook
Arif Habib Limited (AHL) maintains a "BUY" call on PSO. The research house notes that despite the substantial inventory-driven loss in 4Q, the stock trades at attractive FY27 and FY28 P/E multiples of 4.5x and 4.4x, respectively. Temporary inventory factors are expected to subside, making it a compelling play on circular debt resolution and demand stabilization.