کھاد سیکٹر کے منافع میں اضافہ متوقع؛ FFC اور EFERT کے لیے 'BUY' کی درجہ بندی اور پرکشش ڈیویڈنڈز کی پیش گوئی Fertilizer Sector: Higher margins & offtakes to lift 3QCY26 earnings; FFC and EFERT remain top picks
PAKISTAN FERTILIZER: 3QCY26 Result Preview
AKD Securities Limited - October 8, 2026
AKD Research کی رپورٹ کے مطابق، کھاد (Fertilizer) سیکٹر کی مجموعی آمدنی 3QCY26 میں بہتر نیٹروجن کی فروخت اور بہتر مارجنز کی بدولت مستحکم رہنے کی امید ہے۔ ریسرچ ہاؤس نے اس سیکٹر پر اپنی 'Overweight' درجہ بندی برقرار رکھی ہے اور Fauji Fertilizer Company (FFC) کو اپنی اولین پسند قرار دیا ہے۔
کمپنی وار کارکردگی کی تفصیلات:
- Fauji Fertilizer Company (FFC): آمدنی 12% YoY اضافے کے ساتھ PkR21.5bn (EPS: PkR14.9) ہونے کی توقع ہے۔ اس کی بنیادی وجوہات ذیلی پاور کمپنیوں سے ملنے والے ڈیویڈنڈز اور نقد سرمایہ کاری پر بہتر منافع (Other Income میں 49% اضافہ) ہیں۔ FFC کے لیے PkR11.0/sh کا ڈیویڈنڈ متوقع ہے۔
- Engro Fertilizers (EFERT): منافع میں 53% YoY کا زبردست اضافہ متوقع ہے، جس سے EPS PkR6.7 تک پہنچنے کا امکان ہے۔ یوریا کی فروخت میں 21% اضافہ اور مارجنز میں 388bps کی بہتری اس کی اہم وجوہات ہیں۔ کمپنی کی جانب سے PkR5.0/sh کا کیش ڈیویڈنڈ متوقع ہے۔
- Fatima Fertilizer (FATIMA): حصص کی مارکیٹ میں مندی کی وجہ سے FATIMA کو ایکویٹی سرمایہ کاری پر نقصان کا سامنا کرنا پڑا ہے، جس کی وجہ سے منافع 41% YoY کمی کے ساتھ PkR7.0bn (EPS: PkR3.3) رہنے کا امکان ہے۔ اس سہ ماہی میں کوئی ڈیویڈنڈ متوقع نہیں ہے۔
صنعت کے اہم اعداد و شمار (3QCY26E):
- مجموعی آمدنی (Universe Revenue): 8% YoY اضافے کے ساتھ PkR263bn متوقع ہے۔
- مجموعی مارجنز (Gross Margins): گزشتہ سال کے 32.4% کے مقابلے میں بڑھ کر 35.4% ہونے کا امکان ہے۔
- یوریا کی مانگ: مجموعی طور پر یوریا کی فروخت میں 5% YoY کا اضافہ متوقع ہے، جبکہ ڈی اے پی (DAP) کی فروخت میں 10% کمی کا خدشہ ہے۔
AKD ریسرچ کی تجویز کردہ والیویشنز:
| Company | Stance | Target Price (PkR) | P/E (x) | D/Y (%) |
|---|---|---|---|---|
| FFC | BUY | 801 | 8.1 | 9.3% |
| EFERT | BUY | 264 | 8.9 | 10.9% |
| FATIMA | BUY | 175 | 6.0 | 6.7% |
ممکنہ خدشات (Risks):
- مشرق وسطیٰ کے تنازعات کی وجہ سے بین الاقوامی سطح پر خام مال اور فرٹیلائزر کی قیمتوں میں غیر یقینی صورتحال۔
- تقسیم کے اخراجات (Distribution Expenses) میں اضافہ (گیس اور پٹرولیم مصنوعات کی قیمتوں کی وجہ سے 33% اضافہ متوقع)۔
PAKISTAN FERTILIZER: 3QCY26 Result Preview
AKD Securities Limited - October 8, 2026
According to AKD Research, Pakistan's fertilizer sector's profitability is expected to improve in 3QCY26, mainly driven by higher offtakes of nitrogenous nutrients and expanded gross margins. The brokerage maintains an 'Overweight' stance on the sector, highlighting FFC as its top stock pick.
Company Performance Breakdowns:
- Fauji Fertilizer Company (FFC): Earnings are expected to rise by 12% YoY to PkR21.5bn (EPS: PkR14.9), driven by a 49% YoY increase in other income (dividend income from power subsidiaries) and improved gross margins. FFC is expected to announce a PkR11.0/sh dividend.
- Engro Fertilizers (EFERT): Earnings are projected to surge by 53% YoY to PkR8.9bn (EPS: PkR6.7), supported by robust Urea offtakes (+21% YoY) and improved gross margins (+388bps). A cash dividend of PkR5.0/sh is anticipated.
- Fatima Fertilizer (FATIMA): Profitability is expected to decline by 41% YoY to PkR7.0bn (EPS: PkR3.3) due to negative other income of PkR910mn resulting from equity portfolio losses. No payout is forecasted for 3QCY26.
Sector Key Financial Snapshot (3QCY26E):
- Universe Revenue: Projected to increase by 8% YoY to PkR263bn.
- Gross Margins: Expected to expand by 3.0ppts YoY to 35.4% from 32.4% in the same period last year.
- Urea & CAN Offtakes: Expected to grow by 5% and 3% YoY respectively, while DAP is expected to decline by 10% YoY.
AKD Fertilizer Universe Valuations:
| Company | Stance | Target Price (PkR) | P/E (x) | D/Y (%) |
|---|---|---|---|---|
| FFC | BUY | 801 | 8.1 | 9.3% |
| EFERT | BUY | 264 | 8.9 | 10.9% |
| FATIMA | BUY | 175 | 6.0 | 6.7% |
Risks to Outlook:
- Escalating fuel costs boosting distribution expenses (expected up 33% YoY).
- Pricing pressures on DAP and NP fertilizers due to ongoing Middle East conflicts.