تاورس سیکیورٹیز: مانیٹری پالیسی کمیٹی (MPC) کا شرح سود 11.50 فیصد پر برقرار رکھنے کا امکان Taurus Securities: MPC expected to maintain Status Quo, keeping policy rate unchanged at 11.50%
انسائٹ - پاکستان اکانومی اپ ڈیٹ: اکتوبر 2026 مانیٹری پالیسی پریویو
تحقیق کار: مصطفیٰ مستنصر (AC) | تاورس سیکیورٹیز لمیٹڈ (تاریخ: 23 اکتوبر 2026)
رپورٹ کا جائزہ
تاورس سیکیورٹیز کی جانب سے جاری کردہ اکانومی اپ ڈیٹ رپورٹ کے مطابق، اسٹیٹ بینک آف پاکستان کی مانیٹری پالیسی کمیٹی (MPC) کا اجلاس پیر 26 اکتوبر 2026 کو متوقع ہے۔ ریسرچ ہاؤس کی توقع ہے کہ MPC بینچ مارک پالیسی ریٹ کو 11.50 فیصد پر 'اسٹیٹس کو' (Status Quo) یعنی برقرار رکھنے کے حق میں ووٹ دے گی۔ ستمبر 2026 کی آخری میٹنگ کے مباحث اور ووٹنگ کے پیٹرن کو مدنظر رکھتے ہوئے، یہ اندازہ لگایا گیا ہے کہ معاشی استحکام (خصوصاً بیرونی محاذ پر) کے باعث افراط زر کے موجودہ خطرات کو قابو میں سمجھا جا رہا ہے۔
معاشی اشاریے اور افراط زر (NCPI) آؤٹ لک
رپورٹ کے مطابق، جی ٹی پی اور افراط زر کے حوالے سے اگرچہ مالی سال 2027 کے لیے خدشات موجود ہیں اور بین الاقوامی مالیاتی ادارے (IMF) نے پاکستان کے لیے NCPI کی پیشگوئی کو بڑھا کر 9.9 فیصد (پہلے 8.4 فیصد) کر دیا ہے، تاہم فارورڈ بیسز پر حقیقی شرح سود (Real Interest Rate) اب بھی مثبت اور طویل المدتی اوسط کے قریب ہے۔ اس کے علاوہ، معاشی سرگرمیوں میں اضافہ صرف معمولی نوعیت کا ہے جس سے طلب کی وجہ سے پیدا ہونے والے دباؤ کے خدشات کم ہوتے ہیں۔
بیرونی محاذ اور روپیہ
پاکستان کی بیرونی پوزیشن درج ذیل وجوہات کی بنا پر مستحکم قرار دی گئی ہے:
- عالمی توانائی کی قیمتوں میں اضافے کے باوجود کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کا کنٹرول میں رہنا۔
- مستحکم اور بتدریج بڑھتے ہوئے غیر ملکی ذخائر (FX Reserves)۔
- قرضوں کی بروقت ادائیگی۔
- آئی ایم ایف (IMF) کے تازہ ترین EFF اور RSF جائزوں کی تکمیل کے بعد 1.2 بلین امریکی ڈالر کی متوقع قسط۔
- امریکی ڈالر کی حالیہ مضبوطی اور بھارتی روپے سمیت دیگر ابھرتی ہوئی معیشتوں سے سرمائے کے فرار کے باوجود پاکستانی روپے کی نمایاں استحکام اور قدر میں معمولیری بہتری۔
تاریخی مانیٹری پالیسی اعلانات
| تاریخ | اسٹانس | مؤثر پالیسی ریٹ | ||
|---|---|---|---|---|
| 27-Jan-25 | -100bps | 12.00% | ||
| 10-Mar-25 | Unchanged | 12.00% | ||
| 5-May-25 | -100bps | 11.00% | ||
| 16-Jun-25 | Unchanged | 11.00% | ||
| 30-Jul-25 | Unchanged | 11.00% | ||
| 15-Sep-25 | Unchanged | 11.00% | ||
| 27-Oct-25 | Unchanged | 15-Dec-25 | -50bps | 10.50% |
| 26-Jan-26 | Unchanged | 10.50% | ||
| 9-Mar-26 | Unchanged | 10.50% | ||
| 27-Apr-26 | +100bps | 11.50% | ||
| 15-Jun-26 | Unchanged | 11.50% | ||
| 27-Jul-26 | Unchanged | 11.50% | ||
| 14-Sep-26 | Unchanged | 11.50% |
مکینیکل اور سرمایہ کاری کا نکتہ نظر
موجودہ معاشی حالات میں پالیسی ریٹ بڑھانے کا کوئی مضبوط جواز نظر نہیں آتا، جس کی تائید سیکنڈری مارکیٹ کی پیداوار میں ہونے والے نسبتاً کم اضافے سے بھی ہوتی ہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے یہ رپورٹ محض معلومات فراہم کرنے کے لیے ہے اور اس کو قطعی طور پر انفرادی مالیاتی مشورہ یا گارنٹی شدہ منافع تصور نہ کیا جائے۔
Insight - Pakistan Economy Update: Oct '26 Monetary Policy Preview
Analyst: Mustafa Mustansir (AC) | Taurus Securities Limited (Date: October 23, 2026)
Report Overview
According to the economy update report issued by Taurus Securities, the State Bank of Pakistan's Monetary Policy Committee (MPC) is scheduled to meet on Monday, October 26, 2026. The research house anticipates the MPC to vote for maintaining 'Status-Quo', keeping the benchmark policy rate unchanged at 11.50%. Taking cues from the discussions and voting pattern at the September 2026 MPC meeting, it is believed that the committee views current risks to the inflationary outlook as manageable, supported by recent macroeconomic stabilization especially on the external front.
Macroeconomic Indicators & NCPI Outlook
While the MPC remains cognizant of a worsened NCPI outlook for the rest of FY27 due to geopolitical conditions, and the IMF has revised its FY27 NCPI forecast for Pakistan to 9.9% (from 8.4% earlier), the real interest rate on a forward basis continues to remain comfortably positive and close to its long-term average. Furthermore, economic activity has picked up only modestly, curbing demand-side pressure fears.
External Position
Pakistan's external position remains rock-solid due to:
- Contained current account deficit despite surging global energy prices.
- Stable and gradually growing FX reserves.
- Timely debt servicing.
- Positive outlook for official inflows, specifically the USD 1.2Bn tranche expected from the IMF following recent EFF and RSF reviews.
- Remarkable stability of the Pakistani Rupee, appreciating slightly against the US dollar despite capital flight from other emerging economies amid record-high US Treasury yields.
Monetary Policy History
| MPS Date | Stance | Effective Policy Rate |
|---|---|---|
| 27-Jan-25 | -100bps | 12.00% |
| 10-Mar-25 | Unchanged | 12.00% |
| 5-May-25 | -100bps | 11.00% |
| 16-Jun-25 | Unchanged | 11.00% |
| 30-Jul-25 | Unchanged | 11.00% |
| 15-Sep-25 | Unchanged | 11.00% |
| 27-Oct-25 | Unchanged | 11.00% |
| 15-Dec-25 | -50bps | 10.50% |
| 26-Jan-26 | Unchanged | 10.50% |
| 9-Mar-26 | Unchanged | 10.50% |
| 27-Apr-26 | +100bps | 11.50% |
| 15-Jun-26 | Unchanged | 11.50% |
| 27-Jul-26 | Unchanged | 11.50% |
| 14-Sep-26 | Unchanged | 11.50% |
Conclusion
Given prevailing macroeconomic conditions, the rationale to hike the policy rate does not carry significant weight, further corroborated by subdued secondary market yield upticks since the last MPC. This report is for information purposes only and does not constitute personalized financial advice.