انٹر مارکیٹ سیکیورٹیز: ریفائنری پالیسی ترمیم سے اپ گریڈیشن میں تیزی، اٹک ریفائنری (ATRL) کے لیے مثبت IMS Update: Amended Brownfield Policy accelerates refinery upgrades; ATRL stands out as safer play
پاکستان ریفائنریز - سیکٹر اپ ڈیٹ
انٹر مارکیٹ سیکیورٹیز (11 ستمبر 2026)
حکومت نے 'پاکستان آئل ریفائننگ پالیسی برائے اپ گریڈیشن آف ایکزسٹنگ (براؤن فیلڈ) ریفائنریز 2023' میں تازہ ترین ترامیم کی منظوری دے دی ہے۔ اس پالیسی کا بنیادی مقصد یورو-V (Euro-V) ایندھن کی تیاری کے لیے اپ گریڈیشن کی رفتار کو تیز کرنا، سخت ڈیڈ لائنز کا تعارف اور ترغیبات (incentives) کا فریم ورک دوبارہ مرتب کرنا ہے۔
پالیسی میں اہم ترامیم اور نکات
- دستخط کی سخت ڈیڈ لائن: ریفائنریز کو نوٹیفکیشن کے 45 دنوں کے اندر اپ گریڈیشن معاہدے (UAs) پر دستخط کرنا ہوں گے۔ دستخط نہ کرنے والی ریفائنریز کے لیے HSD ڈیومڈ ڈیوٹی 7.5% سے کم ہو کر 5%، پھر 1 اکتوبر 2026 سے 2.5% اور 15 نومبر 2026 سے مکمل ختم کر دی جائے گی۔
- ریٹرو اسپیکٹو کٹوتی (Claw Back): 22 اکتوبر 2024 تک معاہدے پر دستخط نہ کرنے والی ریفائنریز کی ڈیوٹی 5% کر دی جائے گی اور باقی 2.5% فرق 9 ماہ میں 4 قسطوں کے ذریعے اپ گریڈیشن اکاؤنٹ میں جمع کروانا ہوگا۔
- منصوبے کا دورانیہ اور بونس: اپ گریڈیشن کا زیادہ سے زیادہ دورانیہ 5 سال (+1 سال کیور پیریڈ) کر دیا گیا ہے۔ 3 سال کے اندر منصوبہ مکمل کرنے پر بچائے گئے ہر سال کے بدلے 0.5% اضافی فنڈنگ ملے گی۔
- فنڈنگ کی حد (Funding Cap): نئ مشینری کے لیے منصوبے کی لاگت کا 27.5% اور استعمال شدہ مشینری کے لیے 24.5% تک رییمبرسمنٹ کی حد مقرر کی گئی ہے۔
- ورکنگ کیپیٹل کے قواعد: درامد شدہ خام تیل پر منحصر ریفائنریز کو 20 دن کا خام تیل کا اسٹاک رکھنا ہوگا، جبکہ مقامی خام تیل استعمال کرنے والی ریفائنریز کے لیے 15 دن کی اسٹوریج کیپیسٹی اور صرف 8 دن کا اسٹاک رکھنا لازمی ہوگا۔
- سیلز ٹیکس میں چھوٹ: اپ گریڈیشن کے آلات پر سیلز ٹیکس کی چھوٹ دی گئی ہے، جبکہ آپریشنل سیلز ٹیکس IFEM کے ذریعے واپس ملے گا۔
- پائیداری کی ضمانت (Sustainability Tail): 7 سالہ انسینٹو پیریڈ کے بعد 20 سال کے لیے یا ڈی ریگولیشن تک 7.5% HSD ڈیومڈ ڈیوٹی برقرار رکھی جائے گی۔
غیر دستخط کنندگان کے لیے HSD ڈیومڈ ڈیوٹی میں کمی کا جدول
پالیسی کا تقابلی جائزہ (سابقہ بمقابلہ ترمیم شدہ)
| پیرامیٹر | سابقہ پالیسی (2023 / Feb-24) | ترمیم شدہ (Aug-26) |
|---|---|---|
| کمپلیشن پیریڈ | 6 سال | 5 سال + 1 سال Cure Period |
| فنڈنگ کیپ | 27.50% | 27.5% (نئی) / 24.5% (استعمال شدہ) |
| بینک گارنٹی | PKR 1bn | PKR 1bn + 10% LC / مالیاتی ضمانت |
| انسینٹو پیریڈ | موجودہ پالیسی فریم ورک | دستخط سے نئے 7 سال |
سرمایہ کاروں کے لیے اہم نکتہ (Investor Takeaway)
انٹر مارکیٹ سیکیورٹیز کے مطابق، ترمیم شدہ پالیسی اپ گریڈیشن کے عمل کو یقینی اور تیز بنائے گی۔ اٹک ریفائنری (ATRL) اس شعبے میں سب سے محفوظ اور بہتر پوزیشن میں نظر آتی ہے کیونکہ اس کی بیلنس شیٹ اور نقد رقم کی پوزیشن مضبوط ہے، مقامی خام تیل کی فراہمی کی وجہ سے ورکنگ کیپیٹل کی ضروریات کم ہیں، اور موٹر اسپرٹ (MS) کی پیداوار کا تناسب زیادہ ہے جو موجودہ ماحول میں منافع بخش ثابت ہوگا۔
Pakistan Refineries - Sector Update
Intermarket Securities Limited (11 September 2026)
The Government has notified amendments to the Pakistan Oil Refining Policy for Upgradation of Existing (Brownfield) Refineries, 2023. The revised policy preserves tariff protection and fiscal support in return for Euro-V upgrades while enforcing stricter timelines, hard signing deadlines, and tighter project governance.
Key Policy Takeaways
- Mandatory Signing Deadlines: Refineries must execute Upgrade Agreements (UAs) within 45 days. Non-signatories face a phased reduction in HSD deemed duty from 7.5% to 5%, falling to 2.5% from 1 October 2026, and complete withdrawal from 15 November 2026.
- Retrospective HSD Claw Back: Non-signatories as of 22 October 2024 face duty reduction to 5%, with the 2.5% differential surrendered into the Upgradation Account in four quarterly instalments over nine months.
- Accelerated Project Execution: Upgrade completion period is reduced to 5 years (+1 year Cure Period). Early completion within 3 years unlocks an extra +0.5% project cost reimbursement per year saved.
- Project Funding Cap: Reimbursement is capped at 27.5% of project cost for new equipment and 24.5% for used equipment.
- Working Capital Requirements: Import-dependent refineries must hold 20 days of crude inventory, whereas local refineries require 15 days storage capacity but only 8 days of crude inventory.
- Tax Relief & Sustainability Tail: Sales tax exemption granted on upgrade equipment. The 7.5% HSD deemed duty is explicitly retained for 20 years post the 7-year incentive period or until deregulation.
HSD Deemed Duty Step-Down for Non-Signatories
Policy Comparison (Previous vs. Amended)
| Area | Previous (2023 / Feb-24) | Amended (Aug-26) |
|---|---|---|
| Completion Period | 6 years | 5 years + 1-year Cure Period |
| Project Funding Cap | 27.50% | 27.5% new / 24.5% used equipment |
| Bank Guarantee | PKR 1bn | PKR 1bn + 10% LC/financial instrument |
| Incentive Period | Existing policy framework | Fresh 7 years from UA signing |
Analyst & Investor Takeaway
IMS Research views the amendment as positive for upgrade execution certainty and timing. Attock Refinery (ATRL) stands out as the safest play in the sector due to its strong balance sheet, lower working capital burden (access to local crude), high Motor Spirit (MS) product mix, and a less complex upgrade plan that positions it well to meet timelines and earn early completion bonuses.