چیس سیکیورٹیز سروے: 64% مارکیٹ شرکاء ستمبر ایم پی سی میں پالیسی ریٹ برقرار رہنے (Hold) کے منتظر Chase Pre-MPC Survey: 64% expect SBP to hold policy rate in Sept 2026; Sept CPI median seen at 11.0%
چیس سیکیورٹیز: پری-ایم پی سی سروے (ستمبر 2026)
تاریخ اشاعت: 12 ستمبر 2026 | ریسرچ ہاؤس: Chase Securities Pakistan (Pvt) Ltd
اسٹیٹ بینک آف پاکستان (SBP) کی مانیٹری پالیسی کمیٹی (MPC) کے ستمبر 2026 کے اجلاس سے قبل، چیس سیکیورٹیز نے 22 مارکیٹ شرکاء کی آرائیں حاصل کی ہیں۔ سروے کے بنیادی نتائج ذیل میں پیش کیے گئے ہیں:
1. پالیسی ریٹ کے فیصلے کی توقعات
- پالیسی ریٹ برقرار رکھنا (Hold): 64% شرکاء کے مطابق ریٹ میں کوئی تبدیلی نہیں ہوگی۔
- ریٹ میں اضافہ (Hike): 32% (22 میں سے 7 شرکاء) ریٹ میں اضافے کی توقع رکھتے ہیں۔
- ریٹ میں کٹوتی (Cut): صرف 4% (1 رکن) نے 100 bps کٹوتی کی توقع کی ہے۔
- سب سے زیادہ متوقع اضافہ: ریٹ بڑھانے کی توقع رکھنے والوں میں +50 bps کا سائز سب سے نمایاں ہے۔
2. ستمبر 2026 سائز اور افراطِ زر (CPI) کی توقعات
- میڈین ستمبر CPI (YoY): 11.0% (اوسط: 11.4%، رینج: 9.5% - 15.0%)۔
- 46.67% شرکاء: ستمبر کی مہنگائی 10% سے 12% کے درمیان دیکھ رہے ہیں۔
- 40.00% شرکاء: مہنگائی 12% سے 13% کے درمیان متوقع کر رہے ہیں۔
3. مہنگائی کے اہم محرکات (Key Drivers)
- خوراک اور ٹرانسپورٹ (Food & Transport): 57.1% شرکاء نے اسے ستمبر کی مہنگائی کی بنیادی وجہ قرار دیا۔
- ہاؤسنگ، پانی، بجلی، گیس و دیگر ایندھن (HWEGF) + خوراک: 23.8%
- HWEGF + ٹرانسپورٹ: 19.0%
4. کیا FY-27 کی مہنگائی اگست میں چوٹی (Peak) چھو چکی ہے؟
- جی ہاں (62%): اکثریت کا ماننا ہے کہ اگست میں افراطِ زر بلند ترین سطح پر پہنچ چکا تھا اور اب تدریجی کمی کا امکان ہے۔
- نہیں (38%): 21 میں سے 8 شرکاء کے مطابق FY-27 کے آنے والے مہینوں میں مزید اونچی چوٹی دیکھنے کو مل سکتی ہے۔
5. جون 2027 تک PKR/USD کی متوقع قیمت
- PKR 270–280: 41% شرکاء (سب سے زیادہ متوقع بینڈ)
- PKR 290–300: 32% شرکاء
- PKR 280–290: 23% شرکاء
- PKR 295–305: 4% شرکاء
سرمایہ کاروں کے لیے اہم نکات
مارکیٹ کا عمومی رجحان پالیسی ریٹ کو 11% کی CPI توقعات کے پیشِ نظر مستحکم (Hold) رکھنے کی طرف ہے۔ روپے میں معمولی تدریجی کمی اور افراطِ زر میں اگست کی چوٹی کے بعد نرمی کا امکان ظاہر کیا گیا ہے۔
Chase Securities: Pre-MPC Survey (September 2026)
Date: September 12, 2026 | Research House: Chase Securities Pakistan (Pvt) Ltd
Ahead of the September Monetary Policy Committee (MPC) decision, Chase Securities polled 22 market participants to gauge sentiment regarding monetary policy action, inflation dynamics, and exchange rate parity.
1. Policy-Rate Expectations
- Hold (No Change): 64.0% of participants expect SBP to keep the policy rate unchanged.
- Hike Stance: 32.0% (7 respondents) anticipate a rate hike.
- Cut Stance: 4.0% (1 respondent) foresees a 100 bps rate cut.
- Dominant Hike Size: +50 bps is the most-cited move size among hawkish respondents.
| Expected Policy Action | % of Responses |
|---|---|
| No Change | 63.64% |
| Hike 50 bps | 18.18% |
| Hike 25 bps | 9.09% |
| Hike 100 bps | 4.55% |
| Cut 100 bps | 4.55% |
2. September 2026 CPI & Inflation Outlook
- Median CPI Expectation: 11.0% YoY (Mean: 11.4%, Range: 9.5%–15.0%).
- Modal Band: 46.67% of respondents expect September CPI within the 10.0%–12.0% band, and 40.0% expect 12.0%–13.0%.
- Peak Inflation: 62% believe headline inflation peaked in August FY-27, while 38% still anticipate a higher peak ahead.
3. Key Drivers & Exchange Rate Outlook
- Primary Inflation Drivers: Food & Transport dominated choices (57.1%), followed by HWEGF & Food (23.8%).
- PKR/USD Outlook by June 2027: 41% expect PKR 270–280/USD, 32% see PKR 290–300, and 23% expect PKR 280–290, signaling expectations of slight, gradual currency depreciation.
Investor Takeaway
Market consensus leans towards a hold-to-hawkish monetary stance, with headline inflation projected near 11.0% YoY for September and moderate rupee depreciation expected over FY-27.